价格低完成去库存,居民购买力提升是基础。
茅台、五粮液等高端酒价格的下跌,加之居民可支配收入的增长,使得居民对高端酒的购买力有较大提高,该部分居民需求的释放助力高端酒渠道库存快速消化,但却无法解释在春节后二季度白酒传统的消费淡季茅台出现的供不应求。
贵州茅台：无法摆脱的基建影子股。
固定资产投资和高端白酒的消费密切相关,投资衍生的和商务消费是茅台的消费主力。今年上半年无论是茅台还是五粮液、国窖1573,其量价齐升其实都离不开房地产、基建投资加速增长的拉动,这是我们的国情和消费习惯决定的。
酒厂控货是根本原因,进而导致渠道囤货、消费者抢货。
此轮茅台价格快速上涨的根本原因是酒厂的控货,导致渠道无酒可卖,倒逼价格上涨到酒厂认可的水平。上半年茅五泸均已完成全年任务量的六成以上,增强了厂商提价的动力和信心,这是也是市场对中秋和国庆之前高端白酒价格看涨的信心所在。
茅台价格8月份上涨有望超预期,9月能否上涨是关键。
由于酒厂坚定执行按月打款按月发货的政策,可以断定8月份茅台酒供给仍将紧缺,价格具备继续上涨的可能。到9月份,大量的经销商都可以拿到货。由于许多消费者已提前购买,可能会造成新进的茅台酒无法全部出售,从而导致其价格难以上涨甚至会小幅回落。因此,9月份茅台的价格能否稳住是关键。如果茅台一批价能稳中有升,将极大增强市场的信心。
四季度:酒厂坚决不增量,淡季茅台价格难回调。
今年茅台酒厂传出了明确不增加计划外销量的信号。明年的春节在1月28号,经销商在今年12月就会开始备货。由于明年1月份茅台酒货源紧张且价格更高,预计经销商在今年四季度的淡季也不会降价去库存。因此,我们认为整个四季度市场会维持相对平稳。
明年2月,茅台酒紧缺有望缓解,市场将回归平静。
我们认为茅台酒价格的高点应该出现在2017年1月底的春节期间,2月份春节旺季过后,茅台酒供需失衡的状态才能慢慢缓解。届时,茅台价格将出现逐渐回落,白酒市场重新恢复平静。
白酒行情下半场展望:茅台酒价格就是高端白酒的行情指挥棒。
我们在6月底就提出了白酒行情下半场的观点。我们认为只要茅台的价格能持续上涨,白酒板块调整后就会有再次上涨的动能;另外,少数三线白酒公司如若三季度销售出现明显恢复,其股价也可能出现更强的反弹。
